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　　对于我们那些在上世纪70年代末、80年代初首次接触到经济学这门沉闷的科学的人而言，当前西方世界关于财政政策的辩论令人沮丧——我实在找不到别的词来形容了。
　　
　　有人说波旁皇族什么都没忘记，也什么都没学会。同样的评价完全可以套用到今天的一些当代凯恩斯主义者身上。他们不能也永远不会忘记美国上世纪30年代犯下的政策错误。约翰•梅纳德•凯恩斯(JohnMaynardKeynes)1936年发表的《就业、利息和货币通论》(TheGeneralTheoryofEmployment,InterestandMoney)被当代凯恩斯主义者奉为圣经，但对于这部著作面世以来经济理论界所发生的一切，他们似乎从中什么都没有学到。
　　
　　如果用漫画形式来描述，这场辩论是这样的。为赫伯特•胡佛(HerbertHoover)的幽灵所困扰的凯恩斯主义者警告，美国仍随时有可能陷入另一场萧条。他们宣称，最有可能导致这种情况发生的，莫过于过早收紧财政政策。这是富兰克林•罗斯福(FranklinRoosevelt)在1936年连任后犯下的错误。与之相反，我们需要进一步的财政刺激。
　　
　　反凯恩斯主义者反驳道，美国的财政政策已经走上不可持续的道路。美国国会预算办公室(CongressionalBudgetOffice)警告，到2021年，公众所持的联邦债务与国内生产总值(GDP)之比将从今年的62%升至90%以上。卡门•莱因哈特(CarmenReinhart)和肯尼思•罗格夫(KennethRogoff)最近在一份颇有影响力的论文中警告称，如果债务负担超过GDP的90%，可能会导致增长减速和通胀上升。
　　
　　凯恩斯主义者则指出，美国10年期国债收益率约为3%，几乎没有任何通胀恐慌的迹象！反凯恩斯主义者对此反驳道，债券市场的抛售很少是渐进式的。只需一则坏消息——例如信用评级下调，就能触发一轮大跌。而且债券投资者担心的不仅仅是通胀。美国债务的外国持有者（占公众所持联邦债务的比重达47%）担心，未来会出现某种形式的违约。
　　
　　凯恩斯主义者表示，“债券警卫”(bondvigilantes)纯属虚构。以哈佛大学(Harvard)经济学教授罗伯特•巴罗(RobertBarro)为代表的反凯恩斯主义者则说，真正虚构的乃是凯恩斯乘数(Keynesianmultiplier)——据说该乘数能将财政刺激转化为数倍的总需求提升。正相反，超大规模的赤字正在削弱商业信心，尤其是高赤字意味着未来更高的税收。于是，在盛夏三伏天到来之际，各方唇枪舌剑，你方唱罢我登场，惹得财经媒体心花怒放。
　　
　　当然，从某些方面讲，这根本不是一场经济学论战，而是一场关于历史的争论。1933年罗斯福成为美国总统时，美国的赤字已达到GDP的4.7%，随后在1934年达到5.6%的峰值。二战爆发前，联邦债务负担仅略有上升。正是在二战期间，美国（及其它所有参战国）着手实行了类似于2007年以来的财政扩张。由此看来，我们今天所见证的情形更接近上世纪40年代而非30年代：这是没有硝烟的世界大战财政。
　　
　　但两者之间有着天壤之别。首先，美国是通过发售战争债券，利用国内储蓄为巨额战时赤字融资的。其次，战时各国经济基本上是封闭的，因此不存在财政刺激的外泄。第三，战时经济以满负荷运转，政府不得不对私人部门施加诸多管控措施来防止通胀。